Q3公司净收入为18.88亿元，超出彭博一致预期。经营利润同比增长31.7%至6.98亿元。Non-GAAP净利润同比增长55%至7.37亿元，Non-GAAP净利润率为39%。

　　从竞争格局看，懂车帝的流量仍在保持追赶趋势。根据QuestMobile数据,今年1-10月懂车帝APP的DAU月复合增速为10.8%，而汽车之家主APP的DAU月均复合增速仅为1.5%。如果未来趋势不变的话，根据估算，懂车帝DAU将会在14个月后反超公司。在内容聚合上，懂车帝为第三方提供了较好的平台生态，而公司的产品变革相对保守。在应对头条系逐步追赶的情况下，公司整体处于守成和防御姿态，从长远看，公司如果要确保当前的格局优势的话，需要作出更大的产品变革和对外投及收购力度。

　　预测2018-20年收入CAGR 22%。Non-GAAP净利润CAGR 24%。目标价88.40美元，维持买入评级：我们根据DCF法，取WACC=9.5%，永续增长率为1%，获得目标价88.40美元，较当前股价有20.4%提升空间，维持买入评级。

　　乘用车市场进一步转劣；懂车帝在逐步崛起，可能加剧行业竞争；人民币贬值风险。

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