对于股票，巴菲特有句名言：如果你不愿意持有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

　　往往有些人在投资中却片面地理解这句话的意思，认为投资的期限越长越好。而实际上这句话的意思是投资要看长远发展，要有长期的信心和耐心。

　　那对于基金定投呢？这个“长期”是指越长越好吗？我们可以回测一组定投数据：定投沪深300指数，以博时沪深300指数A(050002)为例：

　　数据来源：Choice数据；定投时间为2004.9.1-2019.9.1(共计15年)，周期为每月1号，投资方式为红利再投资。

　　从图中可以看出，定投时间越长并不一定收益越高。随着时间越来越长，定投收益率呈现出先增加后减少的趋势，定投会出现钝化现象。(PS:定投的钝化现象指定投在初期能够快速摊低平均成本，随着定投期数的增加，平均成本曲线会变得更加平滑，摊低成本的作用越来越弱。)

　　因为定投最主要的作用是均摊成本，平滑风险。随着时间的推移，当积累的本金足够大时，每次定投的资金摊低单位购买成本成本的作用就非常有限，成本越来越集中，摊薄的效果会越来越弱。

　　简单来说，假如我们每个月定投2000元，定投10年，共计投入24万元，若这时再投入2000元，那么这2000元在24万元中所占的比例会越来越小。即使最后的这2000元是在最低点买进的，它能起到的均摊成本的效果非常弱。

　　既然基金定投的期限不是越长越好，那这个期限究竟是多久？是十分钟？十年？还是天荒地老？

　　投资市场里有一个盛行的“钟摆理论”，市场就像是一个钟摆，呈现周期变化。钟摆理论启示我们，熊市底部不用恐惧，钟摆一定能够回到中点；牛市顶部也不用激动，钟摆一定能够回到中点。

　　资本市场上，经历过的周期难以胜数。上证指数走过30年的历史，也已经出现过多个周期。我们以上证指数出现的“微笑曲线”的时长为定投期限的参考。

　　从上证指数历史走势图来看，呈现震荡缓慢上行的趋势，自成立以来大概有8次微笑曲线的周期。

　　从上表这个周期来看，最长为6年4个月，最短为1年4个月，平均周期大概为3-5年。

　　不管是从前面的基金定投历史收益来看还是这里的市场周期来看，如果非要在基金定投上加上一个期限的线年比较合适。

　　当然，我们这里所说的周期大概在3-5年比较合适，并不是一个适合所有基金定投的真理。市场风云变幻，谁也无法精准的预测，3-5年只是一个参考答案，而非标准答案。基金有风险，投资需谨慎！

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