10月30日晚间，分众传媒发布三季度业绩公告显示，公司2019年前三季度净利润为13.6亿元，同比减少71.72%；营业收入89.06亿元，同比减少18.12%。

　　截至2019年7月末，分众传媒的媒体网络已经覆盖国内超300个城市，以及包括韩国、新加坡、印度尼西亚等国的近20个城市。

　　(1)受宏观经济影响，中国广告市场需求疲软，叠加公司自身客户结构调整的影响，导致报告期内公司营业收入下滑；

　　(2)公司自2018年二季度起大幅扩张电梯类媒体资源，导致报告期内公司在媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等同比均有较大幅度增长；

　　(3)2019年客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化，风险增加，故公司的信用减值损失的计提和拨备也相应增加。

　　三季报显示，分众传媒前三季度的营业成本为49.83亿元，较去年同期增长48.93%，其中，楼宇媒体营业成本增长明显，为39.50亿元，较去年同期增长66.40%。而2019年公司因信用减值产生的损失达到5.51亿元，较去年同期增长了357.51%。

　　东吴证券分析师张良卫此前指出，受客户现金流恶化的影响，分众传媒自去年下半年开始回款进度放缓，公司今年上半年坏账导致的资产减值损失达到3.79亿元，远高于以往。应收账款减值问题对公司业绩造成了较大的影响，虽公司加大催收力度，但依然未取得明显效果，投资者应重点关注。

　　不过，相比上半年的业绩情况，第三季度分众传媒净利润的跌幅有所收窄，公司第三季度实现净利润4.97亿元，同比下滑63.99%，实现营收31.89亿元，同比下滑15.33%。

　　对此，申港证券认为，目前公司业绩的下滑主要是经济不振而导致广告行业整体性减速，未来随着GDP增速的平稳，广告行业将有望获得反弹。公司占据着电梯媒体与影院媒体这两个最为强势的品类，未来也将优先伴随经济企稳而复苏。

　　东吴证券亦指出，广告行业是能跑赢GDP增速的行业，而其中楼宇媒体又是一条独具竞争力的赛道，随着传统媒体的衰落和楼宇媒体覆盖受众数量的增加，楼宇媒体必将分得更多广告主预算。分众作为行业龙头，目前公司的毛利率已处于底部，未来随着宏观环境的回暖，或将迎来业绩与估值的双击。

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